材料一   上海近代的股票市场，是逐渐从无形到有形、从分散到集中发展起来的。随着在华外国股份制企业营业发达，投资者获利丰厚。轮船招商局等洋务企业规定不管经营如何，每年都发放10%的股息。投资者把购买股票看成获利的极好途径，以致购买股票，极少过问公司的经营状况。《申报》曾经报道：“今华人之购股票者，则不问公司之美恶，及可以获利与否，但有一公司新创，纠集股份，则无论何妇，竞往附股，唯恐失之。”钱庄见有利可图，大肆放款，有些钱庄“资本不过数万之多，而放账竟多至数百万”。上海出现了前所未有的股票交易的高潮。1882年6月，上市交易的股票仅有10种，到了1883年4月，则达到29种。股票市场的价格均超过了股票的票面额，高的甚至超过数倍，股票出现了供不应求的状况。由于国际市场丝织品出现波动，引发国内商号乃至钱庄倒闭，对市场形成严重的冲击，出现了全融风潮，股市一落千丈，最终酿成巨大灾难

——摘编自杜恂诚《中国近代的三次全融风潮及其启示》

材料二   20世纪20年代，美国经济和美国股市进入了空前繁荣的时代，一方面战后自由贸易扩大，通胀率保持在低位，美国企业的管理和党争力迅速提高，多种发明和技术如汽车、无线装置、电器和石化产品为经济的发展提供了无限的前景。美国经济更是进入著名的“柯立芝繁荣”，基本面支持了投资者的信心。另一方面，战时公债逐步退出美国证券市场增加了股票市场的资金供应，国际资本也大量流入美国，银行保证金借款又进一步刺激股市上涨，美国历史上第一次出现了数百万普通居民争相购买股票的景象。1929年崩盘前，美国股市的平均市盈率PE水平接近20倍，当时的股票价格现在看来也是非常高的。

——摘编自杨宝忠《美国股市百年发展史：读懂它，就读懂整个西方证券史》